发布日期：2024-11-19 08:07 点击次数：63
编者按：本文来自微信公众号“时期财经APP”（ID:tf-app）探花 黑丝，作家：朱与君，36氪经授权发布。
国产婷婷综合在线精品在作念空言说的终末，Wolfpack Research觉得爱奇艺跟瑞幸存在相似的性质，“在要是到现在为止咱们所说的与您（爱奇艺）无关，那么咱们只可说好Luckin。”
4月7日晚，狙击过瑞幸的作念空机构“污水”在推特发文示意，其协助作念空机构Wolfpack Research对爱奇艺进行连接，Wolfpack Research在作念空文献中示意，爱奇艺涉嫌财务作秀和用户数据作秀。
随后，爱奇艺关联隆重东说念主向时期财经否定了作念空一文触及到的扫数内容，并示意，“对至当天第三方机构发表质疑爱奇艺的论说，其援用数据与论断严重失实，与实践情况不符，行为一个负攀扯的上市公司，咱们裸露的扫数财务和运营数据均是信得过的，允洽SEC条目，咱们对于扫数伪善指控，执意否定，并保留法律追诉权力。”
爱奇艺首创东说念主龚宇在一又友圈转发上述否定声明时示意，魔高一尺，看终末谁赢。
而好意思国律所Holzer&Holzer随后秘书，正在窥察爱奇艺公司是否治服了联邦证券法。其称，要是投资者购买了爱奇艺股票，并因为这笔投资蒙受了损失，请与公司关联以商讨投资者的法定权力。
但也有业内东说念主士示意，这次作念空言说不如瑞幸的那么塌实，大多是司帐方面的问题，对爱奇艺难以形成实质性伤害。正本爱奇艺盘中最高跌幅超15.28%，答复音信一出，爱奇艺股价反涨3.22%，截止发稿，爱奇艺的股价为17.13好意思元/股。而百度股价驱动下降1.12%，为101.79好意思元/股。
值得关爱的是，爱奇艺如故成本商场赫赫盛名的高瓴成本统一三个季度的第一大重仓股。正值的是，高瓴成本投资的另一中概股好异日这次也一同被作念空。
图片起原：Choice数据
爱奇艺否定收入虚增80-130亿元Wolfpack Research在作念空言说中指出，2019年爱奇艺虚增收入80-130亿元（东说念主民币，下同），虚增幅度为27％-44％。其并称爱奇艺早在2018年IPO之前就犯了欺骗活动，尔后一直如斯。
这篇作念空言说还示意，爱奇艺为了弥补上这笔虚增收入，通过夸节略42％-60％的用户数来结束此方针。然后，爱奇艺再夸大其开销，使得举座的出入得到均衡，具体触及到内容支付的价钱，其他财富和收购等，以便滥用掉伪善现款以袒护其审计师和投资者的欺骗活动。
从不久前发布的全年财报中不错看出，2019年爱奇艺结束总营收290亿元，同比增长16%探花 黑丝，如若营收虚增80-130亿元，则意味着爱奇艺在上一年度的信得过营收唯有裸露的一半支配。
况且凭证财报，2019年底，爱奇艺会员用户总和为1.07亿，与2018年底比拟净增多1950万。2019全年会员业绩收入为144亿元东说念主民币，占2019年全年总收入的一半收入。如若Wolfpack Research指出爱奇艺夸节略42％-60％的用户数为真，那么爱奇艺现在会员用户总和或将遭到腰斩，而会员业绩收入也相应随之减半，在举座营收中的占比也将进一步减少。
Wolfpack Research为了佐证作念空言说的信得过性，称在2019年10月至11月本事，对爱奇艺的中国方针东说念主群中的1563东说念主进行了躬行窥察，发现约31.9％的爱奇艺用户通过其与JD.com或Xiaomi等爱奇艺配联合伴的成员身份，窥察仅VIP内容电视，而爱奇艺按毛额计入双重会员经验，这意味着它将记载一齐收入并将其配联合伴的份额记为用度。这使爱奇艺不错增多收入并同期殉国伪善现款。
该论说在赢得爱奇艺扫数VIE和WFOE的中国信用论说后发现，爱奇艺向SEC论说的递延收入在2015、2016和2017年分辩增长了261.7％，165.5％和86.2％。递延收入是财富欠债表帐户，当客户为将来要录用的业绩预支款时出现，由于爱奇艺的订阅客户是预支款项，因此其大部分收入皆是递延收入的函数。这些IPO前高估骨子上导致爱奇艺的IPO后收入不时被高估。
论说指出爱奇艺存在易货往返收入延迟，爱奇艺的责罚层不错猖狂将任何价值分拨给任何一笔往返，从而提供放松的契机来增多其收入。凭证别称参与内容获取的前爱奇艺职工提供的每个非独家剧集的最高臆度价值，爱奇艺将需要为扫数东说念主制作的电视剧总集的3.9倍和3.2倍交换许可证。中国分娩公司将分辩在2018年和2019年正当结束其论说的易货收入。
Wolfpack Research觉得爱奇艺是一家练习的公司，修复10年也一经统一圆寂10年，与增长不同，爱奇艺的圆寂正在速即加快。2019年，爱奇艺圆寂了103亿元，比2018年增多了12亿元。与此同期，第四季度的付用度户增长仅为0.7％的历史最低水平，爱奇艺的告白收入在2019年下降了15％，但毛利率仍然为负，并示意，这些可怕的圆寂在这些欺骗眼前变得莫得真谛。
在作念空言说的终末，Wolfpack Research觉得爱奇艺跟瑞幸存在相似的性质，“在要是到现在为止咱们所说的与您（爱奇艺）无关，那么咱们只可说好Luckin。”
天然爱奇艺方靠近于Wolfpack Research机构的作念空一文给予否定，关联词从瑞幸的前车之鉴来看，爱奇艺官方思要证显豁嫩，只怕不啻停留在一文答复中这样简便，好像爱奇艺也会跟瑞幸相似，通过修复“特地窥察委员会”核实具体情况，来给投资东说念主一个顶住。
图片起原：Wolfpack Research
多家机构曾给予买入增抓评级在遭到这次作念空前不久，爱奇艺才发布了财报数据。
2月28日，爱奇艺公布了截止到2019年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务论说。财报数据泄露，2019财年爱奇艺总营收达到290亿元(约42亿好意思元)，同比增长16%，其中第四季度营收为75亿元（约11亿好意思元），同比增长7%，高于此前公司预期。
数据泄露，尽管近期纳斯达克指数和中概股皆出现了大幅下挫，但爱奇艺在往日三个月中依然为投资东说念主带来了杰出30%的申诉率。
在财报发布前后，多家机构对爱奇艺给予买入+增抓评级。如中信证券就示意，天然二季度受外部大环境及部天职容排播不笃定性等原因，承受短期压力，但爱奇艺在原创内容鸿沟最初行业。
早在2019年12月份，Wolfpack Research曾经发文作念空另一家中概股趣头条，其时论说称，趣头条2018年的销售中，74%属于“伪善销售”,况且有74%的账面现款不存在。受此音信影响,趣头条盘中一度急跌超10%。
随后，趣头条公开答复称,该论说有严重失实,所有背离了基身手实,正准备启动关联诉讼智力，而趣头条的股价也跟着答复的音信强势反弹。
瓜葛百度与高瓴成本从爱奇艺确刻下的股权结构来看，Wolfpack Research这次作念空或将牵扯出爱奇艺背后的大鼓舞——百度。
凭证爱奇艺最新向好意思国SEC递交的文献，截止2020年2月29日，百度抓有爱奇艺56.1%的股权，并领有92.7%的投票权。爱奇艺首创东说念主、CEO龚宇抓有1.93%的股权，小米的抓股比例约为6.67%，领有1.1%的投票权。
爱奇艺被控作秀，百度无疑最受伤。
据连接公司R3的数据，2019年，字节高出取代了百度，成为仅次于阿里巴巴的中国第二大数字告白平台。据财联社报说念，2019年字节高出总营收超1400亿元，一经所有超远百度。
在丧失中枢业务之后，百度也在积极探索业务旯旮，如杜撰助理、智能喇叭、东说念主工智能、云业绩及无东说念主驾驶汽车等，并接踵成为2019年百度最大的动态新闻。值得留心的是，这些业务皆尚处于前期探索、“烧钱”阶段，唯有一个爱奇艺成为继中枢告白业务除外最大的增长引擎。
当晚，百度盘中最大跌幅为5.54%，截止到发稿，百度股价为101.79好意思元/股，下降幅度为1.12%。
图片起原：Choice数据
而高瓴成本占总股本比例约为6.34%，领有1.1%的投票权。现在爱奇艺为高瓴成本的第一重仓股。高瓴成本在TMT赛说念插足重金，现在在环球电商赛说念有京东、阿里巴巴、拼多多、亚马逊等，在环球酬酢赛说念有B站、Facebook、Line等，在环球视频媒体赛说念有爱奇艺、奈飞等。其中B站和奈飞皆是大幅加仓。而高瓴成本前十大重仓股中，中概股占据6个席位探花 黑丝，前五大重仓股分辩是爱奇艺、百济神州、Align科技、好异日和ZOOM。
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